Kurz erklärt: Yield Farming (deutsch etwa Ertragslandwirtschaft) bezeichnet eine Praxis im Bereich der dezentralen Finanzwirtschaft (DeFi), bei der Nutzer Kryptowährungen in Smart Contracts hinterlegen, um dafür Renditen in Form von Handelsgebühren, Zinsen oder zusätzlichen Token zu erhalten. Es entstand im Zuge des sogenannten DeFi-Sommers 2020 auf der Ethereum-Blockchain.
Herkunft und Entwicklung
Der Begriff Yield Farming verbreitete sich ab Mitte 2020, als das Protokoll Compound sein Governance-Token COMP einführte und es an Nutzer verteilte, die Kapital verliehen oder liehen. Diese Verteilung neuer Token als Anreiz wird als Liquidity Mining bezeichnet und gilt als Auslöser des sogenannten DeFi-Sommers. In der Folge übernahmen zahlreiche Protokolle wie Aave, Yearn Finance, SushiSwap und Curve ähnliche Mechanismen.
Yield Farming ist eng mit dem Aufkommen von Automated Market Makern und Liquidity Pools verbunden, die die technische Grundlage für viele Ertragsstrategien bilden. Über Ethereum hinaus etablierten sich vergleichbare Ökosysteme auf Blockchains wie Solana, BNB Chain, Avalanche und Polygon.
Funktionsweise
Die Erträge beim Yield Farming stammen aus mehreren Quellen, die sich kombinieren lassen:
- Handelsgebühren: Wer Kapital in einen Liquidity Pool einbringt, erhält einen Anteil der Gebühren, die Händler beim Tausch von Token zahlen.
- Zinsen: Bei Lending-Protokollen werden hinterlegte Vermögenswerte an andere Nutzer verliehen; die Kreditnehmer zahlen Zinsen.
- Token-Belohnungen: Protokolle schuetten eigene Governance-Token als zusätzlichen Anreiz aus.
Als Nachweis für eingebrachtes Kapital erhalten Nutzer oft sogenannte LP-Token, die sie ihrerseits in weiteren Protokollen hinterlegen können. Diese Verschachtelung mehrerer Ertragsschichten wird als Yield-Stacking bezeichnet. Die jährliche Rendite wird häufig als APY (Annual Percentage Yield) oder APR (Annual Percentage Rate) angegeben.
Technische Grundlagen
Yield Farming basiert vollständig auf Smart Contracts, die Einzahlungen, Belohnungsberechnungen und Auszahlungen automatisiert und ohne zwischengeschaltete Institution abwickeln. Transaktionen erfordern die Zahlung von Gas-Gebühren und werden über eine Wallet signiert. Preisinformationen für die Bewertung von Sicherheiten und Belohnungen liefern in vielen Fällen Oracles. Zur Nutzung von Protokollen auf verschiedenen Netzwerken kommen teilweise Cross-Chain-Bridges zum Einsatz.
Risiken
Yield Farming ist mit einer Reihe von Risiken verbunden:
- Impermanent Loss: temporärer oder dauerhafter Wertverlust gegenüber reinem Halten, wenn sich die Kurse der eingebrachten Token auseinanderentwickeln.
- Smart-Contract-Risiko: Programmierfehler oder Sicherheitslücken können zum Verlust hinterlegter Mittel führen.
- Volatilität der Belohnungs-Token: Ausgeschuettete Token können stark an Wert verlieren.
- Rug Pulls: betrügerische Projekte, deren Betreiber das Kapital der Nutzer abziehen.
Hohe angegebene Renditen gehen typischerweise mit entsprechend höheren Risiken einher.
Regulatorische Einordnung
Yield Farming bewegt sich je nach Ausgestaltung in einem sich entwickelnden regulatorischen Umfeld. In der Europäischen Union werden Krypto-Dienstleistungen zunehmend durch die Verordnung MiCA erfasst, wobei rein dezentrale Protokolle ohne identifizierbaren Anbieter Abgrenzungsfragen aufwerfen. Erträge können zudem steuerliche Folgen haben. Aufsichtsbehörden wie die BaFin weisen wiederholt auf die Risiken solcher Angebote hin.
Häufige Fragen
Was ist Yield Farming einfach erklärt?
Nutzer stellen Kryptowährungen in DeFi-Protokollen bereit und erhalten dafür Renditen aus Handelsgebühren, Zinsen oder ausgeschuetteten Token.
Worin unterscheidet sich Yield Farming von Staking?
Staking sichert meist ein Blockchain-Netzwerk über Proof of Stake ab, während Yield Farming Kapital in DeFi-Anwendungen wie Liquidity Pools oder Lending-Protokolle einbringt.
Was bedeutet APY beim Yield Farming?
APY (Annual Percentage Yield) gibt die jährliche Rendite unter Berücksichtigung von Zinseszinseffekten an. Die Werte sind variabel und nicht garantiert.
Was ist Impermanent Loss?
Ein rechnerischer Verlust gegenüber dem blossen Halten der Token, der entsteht, wenn sich die Preise der in einem Pool hinterlegten Vermögenswerte auseinanderentwickeln.
Welche Rolle spielen LP-Token?
LP-Token belegen den Anteil eines Nutzers an einem Liquidity Pool und können in weiteren Protokollen erneut hinterlegt werden, um zusätzliche Erträge zu erzielen.
Zusammenfassung
Yield Farming ist eine im DeFi-Bereich verbreitete Praxis, bei der Nutzer Kryptowährungen in Smart Contracts hinterlegen, um Renditen aus Gebühren, Zinsen und Token-Belohnungen zu erzielen. Es entstand 2020 auf Ethereum und stützt sich technisch auf Liquidity Pools und Automated Market Maker. Die potenziellen Erträge stehen erheblichen Risiken wie Impermanent Loss, Smart-Contract-Fehlern und betrügerischen Projekten gegenüber.
Weiterführende Quellen
- Wikipedia: Dezentrale Finanzen (DeFi): de.wikipedia.org
- BaFin: Hinweise zu Krypto-Assets und DeFi: www.bafin.de