Kurz erklärt: Open Interest (offenes Interesse) ist die Gesamtzahl der zu einem Zeitpunkt bestehenden, noch nicht geschlossenen oder abgerechneten Derivatekontrakte wie Futures oder Optionen. Es gilt als Indikator für die im Markt gebundene Kapitalmenge.
Definition und Berechnung
Das Open Interest zählt alle offenen Kontrakte eines Derivats, also alle Positionen, die weder glattgestellt noch ausgelaufen sind. Jeder Kontrakt hat einen Käufer (Long) und einen Verkäufer (Short); gezählt wird das Kontraktpaar einmal. Der Begriff stammt aus dem klassischen Termin- und Warenbörsenhandel und wird im Kryptomarkt für Futures und Optionen verwendet.
- Eröffnen ein neuer Käufer und ein neuer Verkäufer eine Position, steigt das Open Interest.
- Schliessen bestehende Halter ihre Positionen gegeneinander, sinkt es.
- Wechselt ein Kontrakt nur den Besitzer, bleibt es unverändert.
Abgrenzung zum Handelsvolumen
Open Interest wird häufig mit dem Handelsvolumen verwechselt, misst aber etwas anderes:
| Kennzahl | Was sie misst |
|---|---|
| Handelsvolumen | Anzahl der in einem Zeitraum gehandelten Kontrakte (Aktivität) |
| Open Interest | Anzahl der aktuell offenen Kontrakte (gebundenes Kapital) |
Ein hohes Volumen bei gleichzeitig steigendem Open Interest deutet auf den Zufluss neuen Kapitals hin, während hohes Volumen bei fallendem Open Interest eher auf das Schliessen bestehender Positionen hinweist.
Aussagekraft und Analyse
Analysten nutzen das Open Interest, um die Beteiligung und Hebelnutzung im Markt einzuschätzen. Ein stark steigendes Open Interest gilt als Zeichen zunehmender Spekulation und kann die Anfälligkeit für eine Liquidation Cascade erhöhen, da mehr gehebelte Positionen gleichzeitig gefährdet sein können.
Bei Optionen wird das Open Interest je Ausübungspreis und Verfallstermin betrachtet. Große Anhäufungen an bestimmten Strikes können als potenzielle Kursmagneten (Max Pain) interpretiert werden.
Datenquellen und Grenzen
Open-Interest-Daten stammen von den einzelnen Börsen und werden von Analyseplattformen aggregiert. Da ein Großteil des Krypto-Derivatehandels auf unregulierten Börsen stattfindet, können Datenqualität und Vergleichbarkeit schwanken. Zudem sagt das Open Interest allein nichts über die Richtung des Marktes aus, da jede offene Long-Position einer offenen Short-Position gegenübersteht. Es ist daher stets im Zusammenhang mit Kurs, Volumen und Finanzierungsraten zu interpretieren.
Häufige Fragen
Was sagt ein steigendes Open Interest aus?
Ein steigendes Open Interest zeigt, dass neues Kapital in den Derivatemarkt fliesst und zusätzliche Positionen eröffnet werden. Es deutet auf zunehmende Beteiligung und oft auf verstärkte Hebelnutzung hin, gibt aber keine Richtung des Kurses vor.
Was ist der Unterschied zwischen Open Interest und Handelsvolumen?
Das Handelsvolumen zählt alle in einem Zeitraum gehandelten Kontrakte, das Open Interest nur die aktuell offenen. Volumen misst Aktivität, Open Interest misst das im Markt gebundene Kapital.
Warum ist Open Interest für die Risikoeinschätzung relevant?
Ein hohes und wachsendes Open Interest bedeutet viele offene, oft gehebelte Positionen. Bei starken Kursbewegungen können viele davon gleichzeitig liquidiert werden, was Kettenreaktionen (Liquidation Cascades) begünstigt.
Kann man aus dem Open Interest die Marktrichtung ablesen?
Nein. Jeder offenen Long-Position steht eine offene Short-Position gegenüber. Das Open Interest zeigt nur die Menge offener Kontrakte, nicht ob der Markt long oder short positioniert ist.
Woher stammen die Open-Interest-Daten?
Die Daten liefern die jeweiligen Derivatebörsen; Analyseplattformen aggregieren sie. Da viele Börsen unreguliert sind, können Genauigkeit und Vergleichbarkeit variieren.
Zusammenfassung
Open Interest ist die Anzahl der aktuell offenen Derivatekontrakte und misst das im Markt gebundene Kapital. Im Gegensatz zum Handelsvolumen bildet es keine Aktivität, sondern den Bestand offener Positionen ab. Analysten nutzen es zur Einschätzung von Beteiligung, Hebelnutzung und Liquidationsrisiko, stets im Zusammenspiel mit Kurs und Volumen.
Weiterführende Quellen
- Wikipedia: Open Interest: en.wikipedia.org
- Wikipedia: Future (Termingeschäft): de.wikipedia.org
- CME Group: Definition Open Interest: www.cmegroup.com